【SUI】分散型取引所Cetusの使い方・ステーキング・仕組みを徹底解説！

Cetus（シータス/セタス）は、レイヤー1ブロックチェーン「SUI（スイ）」で最も預入総額の多い最大手の「分散型取引所」です。

SUIで発行されているあらゆる銘柄のスワップや資産運用（ステーキング）ができます。

Cetusは、イーサリアムの主要な分散型取引所「ユニスワップ」のバージョン3をベースとした「集中流動性」と呼ばれる仕組みを採用して流動性を管理しています。

Cetusで「流動性マイニング」を行う場合は価格範囲を事前に設定して預け入れる必要があり、価格範囲を外れるとスワップ手数料を報酬として貰えなくなります。

戦略なしでは画面に表示されている通りのAPRは出せず、「インパーマネントロス」のリスクも大きいので運用側にとっては注意が必要ですが、この記事を読めばリスクを抑えてお得に運用する方法も分かります。

下の記事で「分散型取引所の基礎」を初心者向けに解説しています。

Cetusの使い方（仮想通貨の運用）

SUIの分散型取引所「Cetus」の3つの仮想通貨運用のやり方について解説していきます。

Poolsの価格範囲の設定＆リポジションができない場合は、自動で行ってくれる「Vaults」がおすすめです。

※Cetusの仮想通貨運用はガス代として仮想通貨SUIを数円程度払う必要があります。ガス代を用意する方法はこちらで解説しています。

Cetusの使い方（仮想通貨のスワップ）

SUIの分散型取引所「Cetus」の仮想通貨スワップやり方は、次の通りです。（Sui Network利用）

【SUIの分散型取引所】CetusのPoolsの仕組み

Cetusでは「集中流動性」を採用している

Cetus（シータス/セタス）の「Pools」では、SUI上で発行されているあらゆる銘柄の「流動性マイニング」を行えます。

Cetusは「集中流動性」と呼ばれる、主にEthereumで活用される分散型取引所Uniswapのバージョン3（V3）が最初に開発・採用した流動性の仕組みとほぼ同じものを採用しています。

>>UniswapV3の仕組み解説記事はこちら

現在はこの集中流動性が分散型取引所の主流となっており、流動性を価格全体ではなく価格範囲指定して提供します。

一方手数料報酬は一部の人に集中しやすくなり、価格範囲に該当していると利率（APR）は従来の流動性の仕組みと比べて高くなります。

一方、従来の流動性提供で発生する「インパーマネントロス」と比べて、価格範囲を狭くすればするほど発生するインパーマネントロスも大きくなるため注意が必要です。

>>集中流動性のインパーマネントロスの解説記事はこちら

リスクとリターンが大きいため、他の集中流動性を採用していない分散型取引所と比べると、Cetusに提供する流動性の金額は自然と小さくなります。

「集中流動性」が開発され現在主流になっている理由は、このように「資本効率性」に優れるからです。流動性が無駄なく提供されるため、仮想通貨が他の用途に正しく利用されます。

例えば「仮想通貨CETUS」はxCETUSとしてガバナンストークンとして機能しやすくなり、仮想通貨SUIもより「バリデーター」に預け入れられやすくなり、分散性やガバナンスが強化されます。

また、流動性が多く預け入れた価格帯はスワップによる価格変動「プライスインパクト」がより起きづらくなり、スワップ利用者にとってもメリットがあります。

Cetusの価格範囲と流動性提供枚数の関係

Cetusに流動性を提供する際は、価格範囲を事前に決める必要があります。

このとき、提供する流動性ペアの枚数比は価格範囲に従って自動で決まります。（従来は等価で提供していた）

例えばSUI/USDCの流動性ペアの場合、価格範囲の上限をSUIの現在価格から遠く（高く）すればするほど、SUIの比重が大きくなります。

これは資本効率性の観点から、SUIの価格が高くなる時はUSDCよりSUIの方が枚数が必要になるからです。

分かりやすくするために、3人のみでCetusにSUI＆USDCの流動性を提供している例をイメージしてみます。

現在のSUIの価格は2.0USDCで、Aさん、Bさん、Cさんの3人は以下の価格範囲で流動性を提供する中、BTCの価格が2.1USDCまで上昇しました。

※BさんはSUIの価格上昇を予測した戦略を取っているため、集中流動性の仕組みではより流動性として必要になるSUIの単一ポジションしか取ることができません。

※CさんはSUIの価格下落を予測した戦略を取っているため、集中流動性の仕組みではより流動性として必要になるUSDCの単一ポジションしか取ることができません。

現在価格時点ではAさんの流動性プールのみが現在価格に該当しており、Aさんの流動性のみが機能していて手数料報酬をもらえています。

USDCでSUIが購入されSUIが2.1USDCまで上昇すると、Aさんの流動性の曲線は赤①の位置まで移動し、この流動性は価格帯から外れて機能しなくなります。

今度はBさんの流動性が機能するようになります。Bさんの流動性は赤②からスタートします。価格上昇を想定したポジションのため、この時点ではSUIの単一ポジションです。（資本効率性の観点からSUIしか必要ない）

さらにSUIが買われるとBさんの流動性の曲線の赤③の位置まで移動していき、同時にUSDCのポジションが増えていく仕組みです。（利用者が売ったUSDC分）

今回は分かりやすくするために3人で流動性を提供する例でご説明しましたが、実際は大量の投資家が様々な価格範囲・金額で流動性を提供しています。

各流動性プールの価格はtick（ティック）という単位で分割され、複数人の流動性提供範囲が重なると各ティックに流動性が蓄積されます。

特に手数料報酬がもらえる現在価格付近のティックに流動性が蓄積されやすくなり、スワップ利用者の「プライスインパクト」が発生づらくなります。

各tickの間隔はSUI＆USDCといった安定ペアであればあるほど狭く設定されます。（つまり設定されている手数料が安いほどtickも狭い）

Cetusの「Pools」の報酬は2種類ある

Cetusの流動性マイニング「Pools」では、次の2つの報酬がもらえます。

Cetusの「Pools」の1つ目の報酬「スワップ手数料」は、自分の提供している流動性の価格範囲に現在価格が含まれている場合にもらえます。

※正確にはスワップ手数料からCetus運営が徴収するプロトコル手数料20%が差し引かれる。

あなたの提供する流動性の利率（APR）は、「価格範囲で発生したスワップ手数料/価格範囲で提供されている流動性金額」で計算されます。

Cetusの「Pools」のリストに表示されているAPRは全体の平均APRのため、リスト表示通りのAPRを出すには十分に価格範囲を狭くして資本効率性を重視する必要があります。

流動性を狭く設定＆価格範囲を外れた際に柔軟にリポジションを繰り替えす人に、多くのスワップ手数料が割り当てられてしまうからです。

Cetusの「Pools」の2つ目の報酬「マイニング報酬」は、Cetus運営が設定した特定の流動性ペアでスワップ手数料を獲得した人のみに割り当てられる追加報酬です。

仮想通貨SUIが含まれる利用頻度の高いペアにCetusからマイニング報酬が割り当てられたり、特定のミームコインを含むペアにプロジェクト側からマイニング報酬が割り当てられたりします。

マイニング報酬が設定されているプールには「ピッケル」のマークが付いており、その右側の列にマイニング報酬でもらえる通貨の種類と枚数が表示されています。

従って、提供した流動性が価格範囲を外れているとマイニング報酬も一切もらえず、もらえているスワップ手数料報酬が少ないと併せてマイニング報酬も少なくなるので注意しましょう。

【SUIの分散型取引所】CetusのFarmsの仕組み

SUI×SUIのリキッドステーキングトークン（LST）といった特定のペアのみ「Pools」に預け入れた後にさらに「Farms」に預け入れることで二重の運用ができます。

※Farms単体での運用はできず「Pools×Farms」のみの運用となります。

CetusのFarmsで運用できる銘柄は、「Farms」の画面より確認できます。

CetusのFarmsに預け入れるとファーミング報酬（Farming Rewards）をもらうことができます。

ファーミング報酬の1日あたりの全体への割当量が決まっていますが、Poolsのマイニング報酬とは異なり、Farmsが定める有効価格範囲（Vaild Range）への流動性提供金額の比率で配布されます。

従って、Poolsでの現在価格が価格範囲から外れていてスワップ手数料報酬をもらえなくても、farmsの有効価格範囲に預けてさえいれば必ず報酬がもらえます。

Farmsが定める有効価格範囲は「Farms」の各銘柄の下または、「Pools」の価格設定画面の下に表示されています。（Farms rewards range）

ちなみに、Farmsは次の目的で開発されたCetusの運用機能です。

【SUIの分散型取引所】CetusのVaultsの仕組み

SUI×SUIのリキッドステーキングトークン（LST）といった特定の銘柄を「Pools」ではなく、Cetusの「Vaults」単体で運用ができます。

「Vaults」で運用ができる銘柄は、CetusのVaultsの画面に表示されている銘柄のみです。

「Vaults」では、Cetusが定める以下のの戦略で集中流動性を代わりに提供・管理してもらう運用方法です。

①の流動性提供範囲の自動決定は、Cetusがリスクとリターンのバランスを取って自動で定めます。広すぎず狭すぎない適度な範囲で決めている印象です。

②は「オートマッチング機能」と呼ばれ、ペアで流動性提供を提供する必要がなく、片方の銘柄単体で預け入れた場合にもう片方の通貨に自動でスワップを行ってくれるので便利です。

③は「オートコンパウンディング機能」と呼ばれ、稼いだ手数料報酬は自動で流動性に追加され複利運用されます

最大の特徴は④の価格範囲を外れた場合に自動で流動性の再配置を行ってくれる点です。（オートリバランシング機能）

最近主流になっている「集中流動性」は価格範囲を外れた際の管理が難しく、随時リポジションを行う時間を取れない方は手を出しづらくなっていました。

しかし、Cetusの「Vaults」を使えば常にスワップ手数料をもらい続けることができます。

まとめ：運用で使う際は価格範囲の設定に注意

この記事では、SUI最大の分散型取引所「Cetus（シータス/セタス）」の仮想通貨スワップと資産運用（ステーキング）のやり方・使い方についてご紹介してきました。

Cetusでは、次の3つのやり方で仮想通貨を運用できます。

基本的にはPoolsで集中流動性型の「流動性マイニング」を行うことになります。

仮想通貨BLUBや仮想通貨FUDといった、SUIの様々な銘柄の運用ができます。

しかし、Poolsの集中流動性は価格範囲を外れると報酬をもらえなくなり、「インパーマネントロス」のリスクも大きいです。

対応銘柄は少ないですが、流動性の管理をする必要がないので、リスクを抑えて完全放置でCetusで利回りを稼ぎ続けることができます。

私もCetusの「Vaults」でSUIとSUIのLSTの運用を行っています。

Cetusが発行する「仮想通貨CETUS」や「xCETUS」は、下の記事で詳しく解説しています。